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作者:彩神APP   来源:http://www.216.net/   评论:0
内容摘要:天齐锂业(002466)投资要点:事件:近期,我们对公司进行了实地调研,与管理层进行了交流。公司三季度业绩:公司2018年前三季度实现营业收入亿元,同比增长%,环比下滑个百分点;实现归属于上市公司股东净利润亿元,同比增长%,环比下滑个百分点。锂盐价格下跌拖累公司业绩:受到碳酸锂价...

天齐锂业(002466)投资要点:事件:近期,我们对公司进行了实地调研,与管理层进行了交流。

公司三季度业绩:公司2018年前三季度实现营业收入亿元,同比增长%,环比下滑个百分点;实现归属于上市公司股东净利润亿元,同比增长%,环比下滑个百分点。

锂盐价格下跌拖累公司业绩:受到碳酸锂价格下跌的影响,公司业绩增速下滑。

2018年年初开始,碳酸锂市场价格一路下跌,一季度、二季度、三季度分别下跌万元/吨、万元/吨和万元/吨,严重拖累公司利润,造成Q3单季度归母净利润同比下滑%。 公司锂精矿和锂化合物正积极扩产:锂精矿方面,泰利森二期扩产60万吨,预计2019年二季度竣工并开始试生产;泰利森三期扩产60万吨,预计2020年四季度竣工并开始试生产。 锂化合物方面,2019年度主要增量是澳洲一期万吨氢氧化锂项目,目前进入阶段性调试阶段;澳洲二期万吨氢氧化锂产线和四川遂宁2万吨碳酸锂产线将陆续在2019-2020年竣工。

收购SQM部分股权,看好公司可持续发展:公司以自筹资金约亿美元购买其持有的SQM约%的股权,交易完成后公司持有%股权。 公司控股子公司泰利森拥有格林布什锂辉石矿690万吨碳酸锂当量的储量,可以满足公司未来的长期发展。 SQM拥有Atacama盐湖至2030年前220万吨碳酸锂当量的盐湖资源开采配额。

盈利预测:根据公司未来扩产和产品价格情况,我们下调之前的盈利预测,预测公司2018-2020年实现营收//亿元,实现归母净利润//亿元(未计入SQM的投资收益)。

对应EPS分别为、、元/每股。

参考同行业估值水平及公司业绩增速,给予公司2019年17-18倍估值,合理价格区间为元。 维持公司“推荐”评级。 风险提示:公司产能扩张不及预期;下游需求不及预期;锂产品价格大幅下跌。


标签:公司 万吨 
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